港股恒指延续震荡！机构称19000点仍有支撑 外部不确定性扰动情绪

　　财联社12月2日讯（编辑 胡家荣）近日港股延续震荡，目前恒生指数处于19000点上方。中金公司指出，短期看，恒指19000点仍有支撑，但外部不确定性仍悬而未决时上行空间同样有限。

　　港股近日受外部扰动极大

　　对比A股，港股从高点回调的更多，只看指数的话，恒指已经跌回9月24日的起点，而上证综指还有相当距离。究其原因，一是因为港股对外部扰动尤其是“特朗普交易”更敏感，二是外资的情绪变化也比国内投资者更剧烈，后者从近期资金面的变化上也可见一斑。

　　中金公司在此前研报中提及，在9月底至10月初的反弹中，海外被动（个人居多）与交易型资金（对冲基金为主）是主力，但更具投机性，相反更重要的主动长线资金流入较少，且更多是为了避免跑输而非主动加仓。

　　近期回调过程中，海外资金再度流出，尤其是主动资金反而流出更多，也说明了这一点。从配置情况看，截至10月底海外主动资金对中资股的配置比例再度降低，已回到今年4月水平。

　　恒生指数19000点颇为关键

　　根据中金公司的研报，恒指19000点附近是日线、周线和月线共同所在的关键支撑位，如果有突发风险出现使得市场一旦向下突破，则会面临更大压力，否则会有支撑，市场也的确在上周初触及这一位置后反弹。

　　同时中金认为对国内政策过强的预期也不现实。例如，特朗普近期在社交媒体上表示，上任第一天将对所有从墨西哥和加拿大进入美国的产品征收25%的关税，并将对中国产品进一步征收10%的关税。看似10%的关税比此前60%的说法要好很多，但市场当天反应非常平淡，是因为市场对于这一比例关税是建立在什么基础上有分歧，也是因为市场并不相信10%就是所有。

　　因此，短期市场在这一位置不上不下，也可上可下，建议投资者控制好仓位，可能的路径如下：

　　因此，市场届时的反应可能更多类似2019年4月第三轮关税后。当时在经历了2018年的贸易摩擦的持续下行和2019年初的快速修复反弹后，市场对关税已有准备。同时， 在政策持续的宽松对冲下，2019年增长也逐步企稳，因此在4月后第三轮2000亿美元25%关税出炉后，市场虽仍有扰动但维持区间震荡。这一情形下，建议投资者维持当前震荡结构操作。

　　当前对外需更大的依赖度、汇率吸收关税的空间受限，以及美国针对转口的更多关注，都可能放大高关税的影响。不过，如果届时果真出现大幅波动，他们认为反而可以提供更好的买点，毕竟相比当前“不上不下”的水平，足够便宜的买点也可以对冲风险扰动，即跌出来的机会。

　　中金：市场整体尚未摆脱震荡格局

　　配置层面，中金认为市场整体尚未摆脱震荡格局，短期仍以谨慎为主，但更大的波动可能带来更多刺激的支持，也会提供再介入时机。未来重点关注：12月年底经济工作会议和政治局会议，1月初特朗普就任后政策推进的优先级、尤其是关税政策的速度和力度。

　　在整体震荡格局假设下，建议重点关注三类行业：一是行业自身供给和政策环境充分出清的板块，如果还有边际需求改善效果会更好，互联网等部分消费服务、家电、纺服、电子。二是政策支持方向，如以旧换新下的家电、汽车，以及自主科技领域的计算机、半导体等产业趋势；三是稳定回报，如国企高分红。